撰文：imToken

实事求是地讲，过去几年，加密行业的大部分叙事，都可以被归结为一个近乎执念的问题：

「下一个会涨的资产是什么？」

从 DeFi Suumer 开始，NFT、公链/L2、再质押、meme 乃至 AI 代币轮番登场，不同叙事的技术逻辑和市场背景各不相同，但最终都要回到价格表现如何，即便稳定币、钱包和跨链桥具有明确的工具属性，市场对它们的关注也常常局限于它们能够承载多少交易和投机活动。

但进入 2026 年后，一批分布在不同赛道的变化，开始在同一个时间窗口内密集出现：

稳定币总市值达到约 3000 亿美元，进入渗透全球支付网络的高位平台期；
DTCC 完成首批生产环境中的资产代币化转换，并计划于 10 月正式启动相关服务；
预测市场正在从 Crypto 原生产品进入券商和受监管交易所；
AI Agent 则开始通过稳定币，自主购买数据、模型调用和数字服务；

这些变化表面上互不相干，但如果将它们放在一起，就会发现一条更加完整的脉络：加密行业过去十年积累的发行、托管、交易、支付和结算能力，正在从服务加密资产自身，逐步向更广泛的金融活动和机器经济开放。

换句话说，Crypto 尚未摆脱投机，但它正在投机市场之下，长出一层越来越完整的基础设施。

一、这些突破为什么几乎同时发生？

客观而言，RWA、稳定币、预测市场和 AI Agent 并不是因为某一个热点叙事突然出现，才在同一阶段受到关注。

真正的原因在于，一套新金融基础设施所需要的不同组件，经过多年独立发展后，终于开始互相连接。

1.稳定币将货币变成可以调用的接口

首先是稳定币，它早已不是新事物，但所扮演的角色正在发生变化。

众所周知，早期稳定币主要承担交易所计价、链上避险和加密资产交易结算等任务，绝大多数资金仍然围绕 Crypto 内部流转。如今，越来越多发行方、银行、支付机构和金融科技公司，开始将稳定币用于商户收款、全球发薪、企业付款、资金归集和跨境结算。

根据 Circle 在 2026 年第一季度披露的数据，该网络基于当时近 30 日交易计算的年化交易额达到约 83 亿美元，合作伙伴 Nium 的支付网络则覆盖超过 190 个国家和地区，这也意味着稳定币在这里已经不再只是「链上美元」，而是一种能够被软件直接调用的货币形式。

它可以全天候转移，可以嵌入程序，可以根据条件自动释放，也可以在交易完成后直接成为结算资产，那对于互联网应用而言，发送一笔稳定币，正在变得越来越像调用一次支付 API，不必理解代理银行、清算时间和跨境账户体系，只需要确认金额、地址和执行条件。

这也是稳定币从一种 Crypto 交易工具，转向支付基础设施的关键变化。

2.RWA 将资产变成可编程对象

如果稳定币解决的是「用什么钱结算」，RWA 解决的则是「什么资产可以被交易和结算」。

过去的 RWA 产品大多集中在美国国债、货币市场基金和私人信贷等领域，核心价值主要是让 Crypto 用户获得链下资产收益，但从去年开始，TradFi 基础设施肉眼可见地主动将证券登记、托管、交易和结算环节带到链上。

7 月 15 日，DTCC 在实际生产环境中完成代币化资产交易测试，超过 30 家传统金融机构和数字资产公司参与，并计划于 10 月正式推出相关服务。与普通资产映射不同，DTCC 计划让代币化证券保留传统证券对应的所有权、投资者保护和权益安排。

更早之前，美国 SEC 已在 3 月批准纳斯达克允许符合条件的上市证券以代币化形式交易。代币化股票与传统股票使用相同的 CUSIP，拥有相同的实质性权利，并继续在现有市场体系和证券规则下交易。

这与简单发行一个「股票映射代币」有本质区别，它意味着链上资产开始尝试与真实的所有权、托管关系、公司行动和法律权利相连接，开始承载传统资产的部分生命周期。

因此当这层连接逐渐建立，区块链才不只是创造新资产，也开始承载传统资产的一部分运行过程。

3.预测市场将未来信息变成价格

预测市场补上的，则是信息与价格发现层。

股票交易的是企业未来现金流，债券交易的是信用和利率，预测市场交易的则是某件事情发生的概率，选举结果、利率决议、体育赛事、公司事件乃至产品发布时间，都可以被压缩成一个持续变化的市场价格。

Robinhood 披露，其预测市场业务推出首年便有超过 100 万名用户参与，累计交易约 90 亿份合约，并已收购受 CFTC 监管的交易所及清算基础设施，从基础设施角度看，预测市场提供了一项传统金融市场难以大规模覆盖的能力，也即将分散信息汇集为一个可以实时读取的概率。

4.AI Agent 开始成为新的经济行动者

稳定币与 RWA 解决的是资产和资金问题，AI Agent 带来的新变量，则是谁来发起经济活动。

传统软件只能按照预先设定的流程执行操作，而 Agent 可以理解目标、寻找服务、比较价格，并在一定权限范围内作出决策，当 Agent 能够自行购买 API 时，它就不再只是信息工具，也开始成为一种新的经济行动者。

问题在于，大量 Agent 支付金额可能只有几美分甚至更低，传统银行卡固定手续费难以覆盖，它们的固定手续费、结算周期和身份验证流程，并不天然适合高频、小额、自动化的机器支付。

这恰好是稳定币和低成本区块链可以发挥作用的场景。

Coinbase 已将 x402 和稳定币钱包接入 AWS Bedrock AgentCore，允许企业为 Agent 设置预算和治理规则；Google 的 Agent Payments Protocol 则通过加密签名的授权凭证，记录用户允许 Agent 购买什么、金额上限是多少，以及具体由谁发起了操作。

二、那下一代金融基础设施，已经具备了什么？

总的来看，这几条线之所以同时发生，恰恰是因为它们本来就是同一套系统的不同组成部分。

稳定币将货币变成 API，RWA 将资产变成可编程对象，预测市场将未来信息变成价格，而 AI Agent 则让软件第一次能够直接参与资产交换。

但值得一提的是，判断 Crypto 是否开始成为基础设施，并不意味着要判断市场中是否还存在投机。就像股票、外汇和大宗商品市场同样存在大量投机交易，所有更重要的标准是，外部企业和用户是否开始依赖一套技术，完成过去难以完成、成本过高或效率较低的工作。

按照这个标准，Crypto 和 Web3 作为下一代金融基础设施，已经初步形成了多层能力。

第一层是资产发行与映射。

如今能够进入链上的，已经不再只有原生代币。稳定币、国债、货币市场基金、私人信贷、黄金、基金份额和股票，都已经出现了不同形式的链上产品，而各类资产上链的意义，并不只是把一张凭证放进钱包。

当资产能够被智能合约识别，它就可以直接进入抵押、借贷、交易、资金管理和自动化投资流程，原本分散在登记机构、托管人、经纪商和清算系统中的操作，有机会被压缩到一套更统一的执行环境中。

第二层是全天候支付与结算。

传统跨境支付通常需要经过多家代理银行，并受到营业时间、账户体系和地区网络限制，稳定币则可以在统一资产标准下，完成近乎实时全天候的价值转移。

J.P. Morgan 表示，Kinexys 自推出以来