整理 & 编译：深潮 TechFlow

嘉宾：Rob，Digital Asset News 创始人兼主持人（X: @NewsAsset），2017 年进入加密市场，长期公开个人 DCA 实践

主持人：John Gillen，The Milk Road Show

播客源：Milk Road

原标题：Bitcoin Just Pumped… But Is the Bear Market Really Over？

播出日期：2026 年 8 月 19 日

利益声明：Rob 为独立内容创作者，节目中已披露个人持有比特币及少量山寨币，分享的是个人投资实践，无对外募资或关联产品利益。

要点总结

这期录制于 8 月 19 日，也就是比特币暴涨的前一天。嘉宾 Rob 是 YouTube 频道 Digital Asset News 的主持人，2017 年入场，做了一整轮完整周期，投资方法全部公开：参考 Ben Cowen 网站的 risk meter，价格越跌买得越多。他的核心判断很朴素：200 周均线附近历来是买入区，短期他对行情保持"健康的悲观"，认为按四年周期推算，底部在十月前后，可能跌到 5.5 万、5 万甚至 4.5 万。结果话音未落，录制后的第二天，8 月 20 日比特币单日暴涨约 10%、一度冲破 7 万美元，创 6 月初以来新高，并引发 2021 年以来规模最大的空头清算潮，仅一小时就有超过 10 亿美元空头仓位被强平。

Rob 的短期点位判断被市场快速打脸，但他真正想讲的不是预测，是一个长期个人投资者的真实纪律：跌得越狠买得越多、分批止盈、把卖飞当成学费。这期还聊了 CLARITY Act 与白宫会议（他的结论是"摆姿态"）、SEC 新框架与 ICO 回归、冷钱包连爆之后自托管怎么分散、山寨币只认四条链，以及 AI 代理支付这个下轮牛市叙事。

精彩观点摘要

关于底部

"我希望它还没见底，那样我还能在更低的位置多买一点。"
"2018 年买 3000 美元的比特币，2022 年买 1.5 万到 1.7 万的比特币，回头看都不亏。"

DCA 纪律

"风险位到 0.49 我就翻倍买，0.39 就四倍，0.29 以下就八倍。"
"有时候买完银行会打电话来确认是不是我本人操作的，现在他们已经不打了。"

监管与白宫

"中期选举年，民主党不会让特朗普赢一局，所以 CLARITY Act 大概率过不了。"
"国会靠不住的时候，SEC 和 CFTC 会补上这个缺口。"

自托管困境

"PlanB 把持仓全转到了 ETF，他不想再处理这些头疼事了。"
"亏 25% 很难受，但最惨的是亏掉 100%，而且你没有任何控制权。"

山寨币

"我只认四条链：BNB、以太坊、Solana、Tron，稳定币流量最大的就是它们。"
"传统市场打个喷嚏，比特币得流感，山寨币直接进 ICU。"

周期与下轮叙事

"按四年周期算，底部应该出现在十月前后。是 5.5 万，5 万，还是 4.5 万？"
"AI 代理要付钱，它不会用 PayPal 那种 2.9% 加 30 美分的手续费，会便宜到几分之一美分。"

200 周均线：底在这里，还是半山腰？

John：比特币重新站上了 200 周均线，历史上这通常标记熊市底部。但有时候价格会在附近磨很久。你觉得我们已经见底了，还是前面还有更多熊市行情？

Rob：我希望它还没见底。回看历史，200 周均线附近一直是很好的买入位置。2015 年我们只是勉强跌破了一下；2018 年我入场之后，在 2017 年高点之后跌破过一次，当时所有人都说完了，永远不会回来了，聪明的人只是默默继续定投。然后是 2020 年疫情，也跌破了，又是好买点。到 2022 年，我们甚至跌破了 200 周、250 周、300 周均线。现在价格就围着 200 周均线打转，目前可能站在上方。对我来说，这是个相当不错的买入时间。我不想重犯 2022 年的错误，当时我做了个蠢事叫"微型 DCA"，价格越低我反而买得越少，想着等它跌到很低再一次性出手。如果我当时坚持原计划，价格越跌买得越多，位置会比现在好得多。2018 年买 3000 美元的比特币，2022 年买 1.5 万到 1.7 万的比特币，回头看都不亏。所以回到你的问题：我希望它还没见底，看看四年周期这次是不是还按剧本走，或者这只是一个不错的买点。

每周一 DCA：跌得越狠，买得越多

John：你以每周一 DCA 比特币出名。在熊市里价格可以横盘几个月，你是怎么设计这套策略的？牛市里也会用同样方式分批卖出吗？

Rob：我看风险水平，这个数据我参考 Ben Cowen 网站 Into The Crypto Verse 上的风险位指标。价格往下走，风险水平也往下走。到 0.5、0.6 附近开始买；跌破 0.49，我就在上周一的基础上翻倍买；到 0.39，四倍；跌破 0.29，八倍。这些都是我自己手动调整的。买入走 Cash App 的定期购买，早上 6 点半自动执行，手续费几乎可以忽略，点差也不错。现在风险位大概在 0.3，所以我差不多处于四倍买入的阶段。每次买得比较多的时候，银行会打电话来问是不是我本人操作的，现在他们都不打了。卖出这边，2021 年我做得比较好，就是设定价格目标分批卖，按分形来推，从低点涨 2 倍收一部分利润，涨 4 倍再收一部分。到 2025 年我觉得应该用指标，看起来更聪明，于是看 Pi Cycle Top、MVRV、Puell Multiple，结果它们都让我失望了。最后真正喊中顶部的，是一个三年前的 Reddit 帖子，说 2025 年 10 月 6 日会是绝对顶部，我当时觉得不可能，结果那天真的就是。所以我在下跌途中收了一点利润，没卖在最高点，我也不觉得有人能真的卖在最高点。我知道很多人说永远不要卖比特币，但每个人的目标不一样。我卖掉一部分是为了还清债务、把它转进更稳妥的资产，比如标普 500、债券、房地产，这样晚上能睡得着。大部分仓位还是留在比特币里，不在山寨币里。

波动率低到离谱，什么能打破僵局？

John：比特币最近几个月的波动率创了历史新低，比黄金和股市都低。你看有什么近在眼前的事件可能打破这种局面？

Rob：很难说。往坏里想，AI 泡沫可能破裂，冷钱包可能再出一次大规模黑客事件。往好里想，CLARITY Act 如果能通过是件好事，但我不觉得它能过，中期选举年，民主党不会让特朗普赢这一局，给他一个胜利巡演的机会。机构这边一直有消息，我刚看到花旗，全球第三大银行，要开始做比特币托管。我们还有一位竞选时就承诺支持加密的总统，但他很多承诺兑现不了，尤其 CLARITY Act 这条。短期我看不到太多正面催化剂，国会一直让我们失望，SEC 和 CFTC 会补上这个缺口，但那点帮助有限。大行情要等今年过去，因为所有人的心态都被四年周期主导，出了这个周期，市场心态才会切换，价格才能真正开始上涨。

CLARITY Act 与白宫会议：别抱太大期望

John：CLARITY Act 被推迟到九月。今天录节目的时候，特朗普正在白宫见一堆加密行业负责人，你觉得会有什么实质结果吗？

Rob：我希望