来源：《Milk Road Show》

整理：Felix, PANews

播客节目《Milk Road Show》近期对加密分析师 Rob 进行了采访。Rob 是加密领域知名内容创作者和市场分析师，也是 YouTube 频道 Digital Asset News 的主持人，长期关注加密货币、宏观经济趋势及市场动态。

访谈重点探讨了比特币在 200 周移动平均线附近的波动，并分析了这是否预示着熊市底部的到来。Rob 分享了他根据风险水平阶梯式加仓的策略，同时也表达了对资产安全和冷钱包漏洞的担忧。针对当前局势，Rob 建议投资者通过多元化托管方案来降低风险。

PANews 就对话精华进行了整理。

主持人：比特币价格终于重新站上了 200 周移动平均线，这通常标志着熊市底部的确立。但是在熊市中，价格有时会在这个位置纠缠徘徊很久。你觉得我们在这里已经见底了，还是说前面还有更多的熊市震荡在等着我们？

Rob：这是一个很好的问题。老实说，我希望市场还没有见底。从历史来看，200 周均线附近一直是一个极佳的买入时机。如果我们一路回溯到 2015 年，当时比特币价格还很便宜，投资比特币在大家眼里还是一件疯狂的事，那时候价格只是短暂跌破 200 周均线，就迅速回升了。到了 2018 年，在我们经历了 2017 年的历史高点（也是我刚入行的时候）之后，价格在 200 周均线处出现了一定程度的跌破。当时很多人都在哀嚎说“一切都归零了，再也回不来了”。但那些聪明的人只是说：“不，我会继续通过定投（DCA）来积累筹码。”接着到了 2020 年，发生了席卷全球的新冠疫情，市场极度恐慌。当时比特币再次跌破 200 周均线，那又是另一个非常便宜的“黄金买入点”。

再快进到 2022 年，比特币一路跌破了 200 周均线，甚至跌破了 250 周和 300 周均线。现在，比特币在这个区间反复试探，比特币可能稍微高出 200 周均线一点。对我来说，这是一个非常不错的定投时机。

我不希望重蹈 2022 年时的覆辙。当时我犯了一个愚蠢的错误，我称之为“微量定投”，也就是由于担心价格继续暴跌，我主动减少了每周的定投金额，想着等它跌到更低的时候再一把抄底。如果我当时坚持原计划（正常定投，并在价格下跌时加大买入量），我的持仓状况会比现在好得多。虽然我表现得还算可以，但大家肯定都同意，在 2022 年买入 1.5 万、1.6 万、1.7 万美元的比特币，或者在 2018 年买入 3000 美元的比特币，绝对是非常明智的选择。

所以，回答你的问题：我希望这还没见底。让我们看看四年周期是否会像以往那样完美上演，或者证明当前只是一个非常划算的买入窗口。

主持人：定投和长期持有确实知易行难。你一直非常有名的一个做法是“每周一雷打不动地定投比特币”。你能带我们了解一下你是如何制定出这一策略的，以及在实际操作中它是如何运行的吗？

Rob：我的做法是结合风险模型。简单来说，当比特币价格下跌时，风险水平也会跟着下降。当风险水平处于 0.5 到 0.6 之间时，开始启动常规买入。一旦风险水平跌破 0.49，我会把上一个周一购买的金额翻倍。如果到了下一个周一，风险水平跌到了 0.39，我就会翻四倍。如果继续暴跌，跌破了 0.29，我就会八倍购买。

我必须承认，在这些风险区间内，刚开始我觉得“这挺轻松的”。但随着价格持续下跌，我不得不手动去调高买入金额。不过操作其实不难，因为我使用的是 Cash App，定投会在每周一早上 6:30 自动触发。很多人问我为什么用 Cash App？因为如果设置成自动循环购买，它的费用非常低，几乎可以忽略不计，而且差价（Spread）也很不错，应该是通过 OTC（场外交易）撮合的。

所以总结一下：价格越低，我就加倍、四倍、甚至八倍地买入。我不会去想太多，我只坚信一点：从长远来看，现在买入在未来大概率是一笔划算的买卖。

主持人：那么在此时此刻，在这个加倍、四倍、八倍的区间里，你处于什么位置？

Rob：我现在没有盯着具体的实时数据，但目前的风险水平大概在 0.3 左右，所以我正处于四倍买入的阶段。一旦进一步跌破这个水平，我就会开启八倍定投。老实说，每次我触发这些大额买入时，我的银行甚至会打电话问我：“嘿，这笔交易是你本人操作的吗？”我回答：“是的，没错。”现在他们已经习惯了，不再打电话了，因为这确实是一笔不小的资金。

主持人：银行有人帮你把关安全也是好事。既然你在熊市里会疯狂定投，那么在牛市中，你也会采取类似的“定投卖出”策略吗？还是说你就一直持有？

Rob：在 2021 年牛市时，我的止盈工作做得更好。当时我只是设定了明确的价格目标，然后分批卖出。我的做法是利用“分形指标（Fractals）”。我会对比上一个周期的涨幅（比如 2 倍、3 倍或 4 倍），然后告诉自己：一旦比特币价格从周期底部上涨了 2 倍，我就套现一小部分利润。当它涨到 4 倍 时，我再套现一部分，以此类推。

但是到了 2025 年，我觉得自己应该变得更聪明一点，于是我开始依赖各种技术指标，比如 MVRV 评分、普尔倍数等等。我以为这些指标绝不会让我失望，但很遗憾，它们失效了。

事实上，当时最明智的做法反而是听取一位三年前在 Reddit 上发帖的用户。他仅凭四年周期的时间框架，就断言 2025 年10 月 6 日将是本轮周期的绝对顶点。当时我觉得这怎么可能。结果呢？10 月 6 日真的就是那一轮的最高点。

所以，虽然我没有在最顶点精准逃顶，但我还是在价格下跌的过程中分批套现了一些利润。我认为没有人能真正买在最低、卖在最高。在接下来的四年周期里，我会继续坚持分批止盈的策略。

我知道有人会说：“Rob，你永远不应该卖掉你的比特币”。但每个人都有自己的生活目标，我的目标和你们的目标不一样。能够无债一身轻，不再被债务压得喘不过气，这种感觉是非常美妙的。比特币确实很伟大，它是最棒的货币发行机制，但对我来说，把一部分比特币利润套现，转入一些我认为更稳妥的资产中（比如标普 500 指数、债券或房地产），能让我晚上睡得更香。当然，我的大部分资产依然保留在比特币中，而不是山寨币。

主持人：过去几周乃至几个月里，比特币的波动率创下了历史新低，甚至比黄金和美股还要平静。在这种横盘了两三个月的窄幅震荡市中，你觉得短期内有什么催化剂能打破沉闷，重新点燃比特币的波动性吗？

Rob：很难预测。因为每当有一个潜在的利好消息时，周围总是伴随着各种利空和 FUD。比如 AI 泡沫可能会破裂，或者某些冷钱包设备可能会爆发大规模的黑客攻击，这些都有可能。

在利好方面，我之前曾寄希望于《Clarity 法案》能够通过，这本可以带来积极的推动力和市场动能。遗憾的是，它最终没能通过。由于正值中期选举年，民主党显然不愿意给特朗普送去一个政绩，让他借此进行胜利巡游并嘲讽民主党，所以他们直接否决了。

那么还有什么其他积极的因素呢？我们看到华尔街机构正在加速入场。比如全球第三大银行花旗将于今年晚些时候，推出旨在满足全天候需求的托管解决方案 Custody+，并首先支持比特币托管。 其他各大机构也都在跑步入场。我们甚至有了一个“支持加密货币的总统”候选人。虽然这可能