原文标题：《七大基金 13F 持仓剖析：巴菲特、段永平、李录、但斌在想什么？》

原文作者：Azuma，Odaily 星球日报

8 月中旬，各大基金陆续发布了 13F 季度报告，披露了截至 6 月 30 日的基金静态持仓状况。

· Odaily 注：所谓 13F，是美国证券交易委员会（SEC）对资管规模超 1 亿美元的基金所强制要求的季度披露文件。SEC 的要求是，符合披露要求的基金必须在每个自然季度结束后 45 天内提交该文件，基金需在文件中重点披露其在上季度末所持有的美国上市股票、看涨/看跌期权、可转换债券及特定的 ETF 头寸。

虽然 13F 在披露时间上存在一定的滞后性，因此无法用来简单地抄作业，但作为窥探头部基金布局及动向的最直接窗口，13F 对于探究场内高阶玩家的想法仍有着极重要的意义，尤其不同基金之间的共识与分歧，很有可能暗藏着未来市场走向的线索。

在下文中，我们将分析伯克希尔·哈撒韦（巴菲特、阿贝尔）、Duquesne Family Office（斯坦利·德鲁肯米勒）、H&H International Investment（段永平）、喜马拉雅资本（李录）、ARK Investment（Cathie Wood）、东方港湾海外基金（但斌）、Situational Awareness LP（Leopold Aschenbrenner）等 7 家头部基金的 13F 报告，重点聚焦核心布局以及主要动向，希望能够对你的投资策略有所增益。

伯克希尔·哈撒韦（巴菲特、阿贝尔）

报告摘要

截至 6 月 30 日，伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）在 13F 报告中披露了共 29 项持仓（13F 仅覆盖需披露的美国上市证券，并不等同于该基金的全部资产规模），其中新建仓 1 只、增持 7 只、减持 6 只、清仓 1 只，名义持仓市值约 2993 亿美元。

值得注意的是，这是巴菲特卸任 CEO、格雷格·阿贝尔正式掌舵后的第二份 13F 报告，也是伯克希尔终结此前连续 14 个季度股票净卖出局面后的首个大幅净买入季度，当季净买入股票接近 200 亿美元。

核心持仓

伯克希尔的持仓依然高度集中，前十大重仓股合计占比高达约 88.47%：

·Apple（AAPL）：约 659.5 亿美元，以 22.0% 的组合占比稳居第一；

·American Express（AXP）：约 512.8 亿美元，占比 17.1%；

·Alphabet（谷歌，GOOGL + GOOG）：约 377.6 亿美元，其中包括约 281.6 亿美元的 GOOGL（A 类普通股，有投票权）和 96.1 亿美元的 GOOG（C 类普通股，无投票权），持仓已跻身前三；

·Coca-Cola（KO）：约 325.1 亿美元，占比 10.9%；

·Bank of America（BAC）：约 275.4 亿美元，占比 9.2%；

·Chevron（CVX）、Occidental Petroleum（OXY）、Chubb（CB）、Moody's（MCO）、Kraft Heinz（KHC）分列第六至第十位。

从结构上看，伯克希尔依然没有明显改变此前以消费、金融和能源为核心的组合框架，但谷歌的加入已经使科技股在组合中的权重明显提升。

季度变化

第二季度，伯克希尔最值得关注的动作无疑是大举押注 Alphabet——增持 Alphabet A 类股（GOOGL）约 2454 万股，持仓增加 45.2%；同时增持 C 类股（GOOG）约 2360 万股，持仓暴增 658.3%——两类股票合计增加约 4810 万股，使得谷歌跻身基金前三大持仓。除 Alphabet 外，伯克希尔还明显加仓了达美航空（DAL）、莱纳建筑（LEN）Lennar（LEN）、梅西百货（M）等股票。

另一边，减持则主要集中于金融、消费和周期板块。美国银行（BAC）减持约 3023 万股，持股减少 5.9%，已经连续两个季度被减持；Capital One（COF）减持约 58%，Kroger（KR）减持约 22%，Ally Financial（ALLY）、DaVita（DVA）和 Nucor（NUE）也均有所下降。

总结分析

阿贝尔时代的伯克希尔正在经历一次微妙的风格转向，第二季度最明确的信号是从传统金融与消费向科技成长倾斜。重仓谷歌不仅是对巴菲特「不碰科技股」刻板印象的进一步打破，更反映出新的管理层对谷歌在 AI 与搜索领域护城河的深度认可——本质上仍是一次典型的「价值确认」而非趋势追逐。

不过，伯克希尔的核心底色并未改变：苹果、美国运通、可口可乐等「压舱石」的持股数量基本维持不变，能源板块的雪佛龙与西方石油也未被抛售（占比下降主要由新增持仓稀释所致）。

总体而言，本季度伯克希尔呈现出「重手加仓科技龙头、结构性减持金融消费、坚守能源核心、试探性布局地产与航空」的调仓逻辑。在保持极高集中度的同时，阿贝尔正在悄然推动投资组合向数字化未来倾斜，但「长情」与「重押」的巴菲特底色依然清晰可见。

Duquesne Family Office（斯坦利·德鲁肯米勒）

虽然不及巴菲特和伯克希尔的名声响亮，但斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）或许才是如今华尔街最值得关注的基金经理。

德鲁肯米勒何许人也？他是美国传奇宏观对冲基金经理，曾在 1988 - 2000 期间担任索罗斯量子基金的首席投资官，成为了索罗斯最成功的操盘手……而现如今他最关键的身份在于，现任美国财政部长斯科特·贝森特、美联储主席凯文·沃什均为其门徒（与其有过师承或长期合作关系）。

因此，相比伯克希尔更偏长期配置的 13F，Duquesne Family Office 这一家族办公室的季度报告更像是一张宏观交易地图——尤其是在 AI、利率和美国经济前景都处于快速变化的当下。

报告摘要

截至 6 月 30 日，Duquesne Family Office 在 13F 中合计披露了95 项持仓，当季新增 48 只个股、增持 16 只、减持 11 只、清仓 23 只，名义持仓市值约 52.1 亿美元，较上季 33.8 亿美元明显增长。

核心持仓

13F 报告显示，Duquesne Family Office 前十大持仓占比约为 45.8%：

·基因检测公司 Natera（NTRA）依然是 Duquesne Family Office 最大的股票持仓，二季度末持股约 319 万股，市值约 8.65 亿美元，占组合约 16.6%；

·第二、第三大持仓则变成了台积电（TSM）和意法半导体（STM），分别占组合约 5.4% 和 4.4%；

· 此外，生物制药公司 Insmed（INSM，正股、期权均有持仓）、阿根廷国家石油公司 YPF Sociedad Anónima（REPYY）、亚马逊（AMZN）等个股位列前十大持仓之列。

季度变化

第二季度，Duquesne Family Office 最值得关注的变化在于 AI 产业链内部的调仓。

Duquesne Family Office 彻底清仓了美光（MU）