9月29日，美国30年期国债收益率一度升至5.59%，创下2004年以来的最高水平，长端美债持续承压。同日美联储理事巴尔发表偏鹰言论，暗示在通胀回落至2%目标缺乏明确动力的背景下可能仍需进一步加息，令市场对「更高更久」的利率环境重新定价。长端收益率飙升，通常反映投资者对财政赤字扩张、期限溢价上升与再通胀风险的担忧，也意味着全球无风险利率之锚正在抬升。对华人投资者而言，30年期美债利率创二十余年新高，会通过多条渠道传导：一是压制美股尤其是高估值科技股的估值中枢；二是抬高全球美元融资成本、对新兴市场与港股形成资金面压力；三是影响人民币汇率与跨境资产配置节奏。节假日前后，需留意美债利率与美联储表态对A股、港股及黄金的扰动。