截至9月30日三季度收官,韩国基准股指KOSPI单季重挫约18.8%,沦为全球主要股指中表现最差者——尽管年内累计仍上涨约60%。这轮回调始于7月初:AI研究者出身的对冲基金经理阿申布伦纳旗下Situational Awareness基金,在韩国内存芯片股上建立较大杠杆头寸后突然平仓,引发连锁反应;而韩国散户大量持有的单一个股杠杆ETF在市场转跌后进一步加速去杠杆。三星电子与SK海力士合计约占韩国股市总市值的一半,其远期市盈率一度回落至仅4至5倍。法国巴黎银行财富管理亚洲首席投资官直言,合理回报或许可期,但想再见到70%的涨幅「绝无可能」。分析警告,全球债券收益率上行、芯片行业周期性供给过剩风险,以及高利率对估值的压制,仍是后市隐忧。对华人投资者而言,这提示AI与存储行情的高波动、杠杆资金拥挤交易的反转风险,也是观察全球科技股情绪的重要风向标。