沉寂已久的日元近日突然发力，两个交易日内兑美元累计升值约3%，距离官方上一次出手干预大约仅一个月。这波反弹背后，是市场对日本央行加息预期的快速升温——货币市场目前定价，年底前央行再加息两次（每次25个基点）的概率已超过50%。

除了加息预期，日本政府养老投资基金（GPIF）可能进行资产再平衡、把配置更多地转向本土资产，也被视为日元的潜在支撑因素。当前美元兑日元约在156附近，有机构给出年底160的预测。

不过也有观点提醒，此前的干预只能提供短暂支撑，因为并未触及汇率背后的根本驱动。更具持续性的日元复苏，可能要等到2027年才会真正显现。对这波反弹，市场不妨多一分谨慎。